21 thg 11, 2024

Báo cáo cập nhật HPG Q3.2024

Trong Q3.2024, HPG đã tiêu thụ gần 1,1 triệu tấn thép xây dựng (+19% YoY), trong đó sản lượng nội địa tăng 12% svck 2023 và sản lượng xuất khẩu tăng 42% svck 2023. Sản lượng tiêu thụ HRC Q3.2024 đạt 738.028 tấn (-4% YoY) do sản lượng xuất khẩu giảm 32% svck 2023 trong khi sản lượng nội địa tiếp tục tăng mạnh (+28% svck 2023). Doanh thu Q3.2024 đạt 33.956 tỷ (+19% YoY), lũy kế 9T.2024 đạt 104.364 tỷ (+23% YoY) chủ yếu nhờ sản lượng thép tiêu thụ tăng trưởng mạnh.Lợi nhuận gộp trong Q3.2024 đạt 4.731 tỷ (+32% YoY), tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý 3 đạt mức 13,9%, cao hơn 0,6% so với biên gộp Q2.2024. Tuy nhiên lợi nhuận gộp xét riêng mảng thép ước tính chỉ đạt 12% trong Q3.2024, giảm 0,7% so với biên gộp mảng thép Q2.2024 do chịu ảnh hưởng từ nguồn tồn kho nguyên vật liệu giá cao Lợi nhuận thuần Q3.2024 đạt 3.022 tỷ (+51% YoY, -9% YoY). Kết thúc 9T.2023, lợi nhuận thuần đạt 9.210 tỷ (+140% YoY), hoàn thành 92% kế hoạch lợi nhuận 2024 của HPG.
Chúng tôi nâng mức sản lượng tiêu thụ HRC dự phóng trong năm 2024 đạt 3.092.827 tấn(+10,7% YoY, +2,8% so với dự phóng cũ là 3.008.819 tấn) trong bối cảnh hoạt xuất khẩu tôn mạ được dự báo vẫn duy trì trạng thái tích cực tới hết quý 2/2025. Sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong 2024 được dự phóng đạt 458.232 tấn (+40% YoY, +16,9% so với dự phóng cũ là 392.126 tấn). Chúng tôi điều chỉnh tăng dự phóng do nhận thấy các thị trường xuất khẩu chính có xu hướng tăng nhập khẩu và tích trữ từ các nguồn tôn mạ giá rẻ trong bối cảnh Tân Tổng thống Mỹ Donald Trump khả năng cao sẽ ban hành quyết định tăng mức thuế vào đầu năm 2026 đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ nói chung và mặt hàng thép nói riêng.
Cho các năm 2024/2025/2026, chúng tôi dự phóng lợi nhuận Hòa Phát sẽ tăng trưởng lần lượt 80%/46%/29% và đạt 12.232/17.872/23.143 tỷ. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu HPG với múc giá mục tiêu 32.650.

20 thg 11, 2024

Báo cáo cập nhật cổ phiếu MWG - Q3/24

Chúng tôi dự phóng dự phóng LNST trong năm 2024F và 2025F của MWG sẽ lần lượt đạt 3.877 tỷ đồng (+2217% svck) và 5.920 tỷ đồng (+53% svck), nhờ vào:
Sự phục hồi mạnh mẽ của mảng ICT & CE nhờ vào nhu cầu tiêu thụ sản phẩm điện lạnh cao trong nửa đầu năm 2024, động lực của nửa cuối năm đến từ việc sức mua của người dân được cải thiện, chu kỳ thay thế của điện thoại di động, máy tính xách tay và máy tính bảng trong cuối năm 2024.
Tiềm năng tăng trưởng của BHX, chúng tôi cho rằng tiềm năng tăng trưởng của BHX là rất lớn khi người tiêu dụng ngày càng sẵn sàng chi tiêu cho sự tiện lợi và chất lượng sản phẩm. Hiện tại việc tiềm năng mở rộng của hàng của BHX còn nhiều do BHX chỉ có mặt ở 25 tỉnh thành trên toàn quốc. Ngoài ra, các sản phẩm tại BHX rất đa dạng và có dịch vụ vận chuyển tốt. Chuỗi BHX vừa phát hành riêng lẻ 5% cổ phần trong Q2/2024 với giá trị 1.773 tỷ đồng, tương đương mức P/S 1,12x.
Chiến lược tái cấu trúc giúp tối ưu hóa chi phí đạt hiệu quả. Trong 2024, MWG tiếp tục thực hiện chiến lược tái cấu trúc nhằm tinh gọn đội ngủ, nâng cao chất lượng và hiệu quả hoạt động. Chúng tôi cho rằng chiến lược này sẽ giúp MWG cắt giảm chi phí không cần thiết từ các của hàng kém hiệu quả để dồn sức cho các cửa hàng có tiềm năng tăng trưởng tốt hơn

18 thg 11, 2024

Báo cáo cập nhật KQKD Q3.2024_BSR

KQKD Q3.2024: Giá dầu suy giảm trong quý 3, biên lợi nhuận lĩnh vực lọc hóa dầu giảm nhanh, công ty chịu lỗ gộp trong kỳ:
• Sản lượng sản suất và kinh doanh Q3 tăng 3% so với cùng kỳ: Sản lượng sản xuất và kinh doanh Q3 lần lượt đạt 1,91 triệu tấn và 2,0 triệu tấn, bằng 100% và 113% cùng kỳ năm 2023. Lũy kế 9 tháng, sản lượng sản xuất và kinh doanh đạt 4,76 triệu tấn và 4,75 triệu tấn, bằng 86% và 90% cùng kỳ 2023 (suy giảm do công ty thực hiện dừng nhà máy để bảo dưỡng tổng thể lần 5), hoàn thành 83% và 84% kế hoạch cả năm.
• Doanh thu Q3.2024 giảm 15,4% yoy, lỗ gộp đạt 1.470 tỷ đồng, lỗ trước thuế 1.329 tỷ đồng. Doanh thu Q3 đạt 31.946 tỷ đồng, giảm 15,4% chủ yếu do giá bán sản phẩm giảm mạnh trong kỳ. Biên lợi nhuận ngành lọc dầu suy giảm nhanh trong Q3 dẫn tới Lợi nhuận gộp đạt -1.470 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt -1.329 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, Doanh thu đạt 87.059 tỷ đồng (-17,5% yoy), hoành thành 91,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 782 tỷ đồng (-88,7% yoy) và hoàn thành 61% kế hoạch năm.

Cho năm 2024, Chúng tôi ước tính sản lượng sản xuất và kinh doanh năm 2024 có thể đạt 5,95 triệu tấn, Doanh thu và lợi nhuận trước thuế dự báo đạt 119.030 tỷ đồng và 1.560 tỷ đồng, bằng 81% và 16% của năm 2023.
Cho năm 2025, dự báo sản lượng sản xuất và kinh doanh đạt 6,95 triệu tấn sản phẩm các loại. Với kịch bản giá dầu trung bình đạt 76-78 usd/thùng, dự báo Doanh thu và Lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 135.710 tỷ đồng và 5.153 tỷ đồng.

Định giá và khuyến nghị
Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE-FCFF, chúng tôi xác định giá trị cổ phiếu BSR ở mức 24.100 đồng, cao hơn 26,2% so với thị giá hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu BSR

18 thg 11, 2024

Báo cáo cập nhật cổ phiếu SIP - Q3/24

SIP tiếp tục nối dài đà tăng trưởng trong Q3/24 với doanh thu tăng 16.0% svck, đạt 1,977 tỷ đồng với xu hướng tăng trưởng thể hiện ở hầu hết các hoạt động kinh doanh cốt lõi: (1) dịch vụ điện, nước theo dấu đà phục hồi sản xuất và (2) đẩy mạnh hoạt động bàn giao đất KCN tại KCN Phước Đông, KCN Lộc An Bình Sơn. Lũy kế 9T24, doanh thu và LN ròng ghi dấu tăng trưởng ấn tượng, lần lượt tăng 20.5%/37.3% svck, vượt kế hoạch năm 2024 SIP đề ra, hoàn thành 89.6% dự phóng của chúng tôi.
Chúng tôi điều chỉnh LN ròng 2024-25 lần lượt tăng 4.7% và 5.3% so với dự phóng trước đó từ nền tảng triển vọng tích cực các mảng kinh doanh cốt lõi của SIP.
Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống NẮM GIỮ với giá mục tiêu điều chỉnh là 90,500VND/cp tới từ việc SIP đã duy trì đà tăng giá mạnh trong thời gian qua, những triển vọng tích cực về KQKD đã phản ánh vào giá, cùng với đó SIP cũng đang giao dịch với P/B hiện tại là 4.0x - cao nhất trong các doanh nghiệp đầu ngành BĐS KCN.

13 thg 11, 2024

Báo cáo cập nhật KQKD Q3.2024_PVS

KQKD Q3.2024: TIẾP TỤC XU HƯỚNG TĂNG TRƯỞNG
• Lợi nhuận sau thuế Q3.2024 tăng 34,2% so với cùng kỳ 2023, đạt 193 tỷ đồng: Lũy kế 9T đạt 707 tỷ đồng (+16,5% yoy), thực hiện 107% kế hoạch cả năm. Doanh thu Q3 đạt 4.820 tỷ đồng, (+15,4% yoy), hầu hết các lĩnh vực đều có sự tăng trưởng từ 13%-111% (riêng lĩnh vực chế tạo cơ khí giảm 10%). Lũy kế 9T, Doanh thu đạt 14.101 tỷ đồng, (+12% yoy), thực hiện 91% kế hoạch cả năm.
• Chính thức khởi công chế tạo cơ khí các cụm cấu kiện tại dự án Lô B và Lạc Đà Vàng: ngày 18/9, Công ty cùng đơn vị thành viên và chủ đầu tư chính thức khởi công (first cut) chế tạo cơ khí các cụm cấu kiện theo hợp đồng EPCI#1 và EPCI#2. Tại dự án Lạc Đà Vàng, ngày 16/10, Công ty PTSC M&C cũng đã tổ chức khởi công chế tạo Giàn xử lý trung tâm Lạc Đà Vàng – A. Với các hợp đồng chế tạo cơ khí lớn được thực hiện, dự báo sẽ mang lại kết quả kinh doanh khả quan trong giai đoạn 2025-2030.

Triển vọng 2024 và các năm tiếp theo

Cho năm 2024, Chúng tôi dự báo công ty có thể đạt gần 22.890 tỷ đồng Doanh thu thuần, Lợi nhuận trước thuế là 1.474 tỷ đồng, lần lượt bằng 118% và 115% của năm 2023. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.200 tỷ đồng, thu nhập mỗi cổ phần đạt 2.239 đồng/cp.
Trong giai đoạn 2024-2030, cùng với các dự án đầu tư ngành dầu khí và năng lượng tái tạo, triển vọng phát triển của công ty là rất sáng sủa. Giá trị chế tạo cơ khí có thể đạt từ 6,2-7 tỷ usd tại các dự án đã và khả năng trúng thầu cao.

Định giá cổ phiếu

Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 48.000 đồng/cổ phần, cao hơn thị giá hiện tại khoảng 30,0%. Giá cổ phiếu đã điều chỉnh trong thời gian gần đây, tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn trong trung và dài hạn.

11 thg 11, 2024

Báo cáo KQKD cổ phiếu MWG Q3/24 và Gặp gỡ nhà đầu tư

Cập nhật KQKD Q3/2024
Tổng doanh thu ghi nhận 34.361 tỷ VND (+12,58% svck) và LNST ghi nhận 800 tỷ VND (+1965% YoY) nhờ vào sự cải thiện trong nhu cầu tiêu dùng đối với mặt hàng ICT & CE cũng như thực phẩm (Bách Hóa Xanh). Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 20,2%, giảm nhẹ so với Quý 2/2024, tăng 1,4 điểm phần trăm svck tuy nhiên lại giảm nhẹ 1,2 điểm phần trăm so với quý trước.